Трамп вдарив Путіна по зубах: економічне зростання Росії впало до нуля – The Economist

Російська економіка різко сповільнюється

З кінця минулого року російська економіка пережила різкий спад. Відповідно до високочастотного індексу, складеного Goldman Sachs, річне зростання ВВП впало приблизно з 5% до нуля. Подібні тенденції фіксує ВЕБ – Російський банк розвитку. Показник ділової активності Сбербанку також демонструє зниження.

Влада хоч і говорить обережно, але визнає наявність проблем: на початку квітня Центробанк зазначав, що «ряд галузей зафіксував падіння виробництва через різке падіння попиту».

Після зростання – різке гальмування

Рецесія настала після періоду, коли російська економіка зростала, незважаючи на санкції та війну. Цьому сприяли щедрі бюджетні вливання, високі ціни на сировину та мілітаризація економіки.

Після вторгнення в Україну в 2022 році аналітики прогнозували падіння ВВП до 15%, але реальне падіння склало лише 1,4%. У 2023 і 2024 роках економіка зросла на 4,1% і 4,3% відповідно. Рівень споживчої довіри досяг рекордних позначок.

Оскільки здавалося, що Трамп може дати Путіну те, що він хоче, щоб покласти край його війні з Україною, деякі очікували, що російська економіка прискориться далі в 2025 році, повідомляє The Economist.

Фактор перший: завершення «структурної трансформації»

Перший пов’язаний з тим, що Центробанк Росії евфемістично називає «структурною трансформацією» економіки.

Росія, повернувшись із Заходу на Схід, вкладала величезні ресурси у відбудову: будівництво військових заводів, створення логістичних ланцюжків для торгівлі з Китаєм та Індією, а також імпортозаміщення. До середини 2024 року реальні інвестиції в основний капітал зросли на 23% порівняно з кінцем 2021 року. Зараз, за ​​даними ЦБ, цей етап завершено.

Військові витрати також стабілізуються, аналітик SIPRI Джуліан Купер очікує, що вони зростуть лише на 3,4% у реальному вираженні – різке уповільнення порівняно з минулорічним зростанням на 53%. Це зменшує стимул до зростання.

Фактор другий: висока інфляція

Другий фактор – висока інфляція і реакція центрального банку. З кінця 2023 року інфляція перевищила цільовий рівень у 4%, а в лютому та березні перевищила 10%. Причини – збільшення військових витрат, мобілізація та відтік кваліфікованих кадрів. У 2023 році номінальна зарплата зросла на 18%, що змусило бізнес підняти ціни. У відповідь ЦБ посилив політику, залишивши 25 квітня ключову ставку на рівні 21%, що є найвищим рівнем з початку 2000-х років.

Високі ставки зміцнюють рубль, здешевлюють імпорт і знижують інфляційні очікування (з 14% до 13%). Однак зворотною стороною цього є падіння споживання та інвестицій. Люди вважають за краще економити, ніж витрачати. Підприємства неохоче інвестують через високу вартість запозичень.

Фактор третій: зовнішньоекономічний вплив

Якби справа обмежилася першими двома факторами, Кремль міг би вважати ситуацію керованою. Але вирішальним став третій фактор – погіршення зовнішніх умов. Ескалація торговельної війни в США призвела до зниження прогнозів глобального зростання та падіння цін на нафту. Особливу стурбованість викликає Китай, найбільший покупець російської нафти: МВФ знизив прогноз зростання ВВП на 2025 рік з 4,6% до 4%.

Дешева нафта б'є по бюджетах і ринках

Падіння цін на нафту вже вдарило по фондовому ринку – індекс Московської біржі впав на 10% від піку, а експортна виручка почала скорочуватися. У березні податкові надходження від нафти і газу впали на 17% порівняно з роком раніше. 22 квітня агентство Reuters з посиланням на урядові документи повідомило, що в 2024 році очікується різке зниження продажів нафти і газу.