Російська економіка тріщить по швах: у Путіна не залишиться грошей на війну?

Через санкції та падіння цін на нафту російська економіка почала поступовий перехід від стагнації до рецесії. Як це проявляється і які прогнози роблять експерти – в матеріалі журналіста РБК-Україна Юрія Дощатова.

Головна:

• Знижується ВВП, зростає інфляція та дефіцит бюджету
• Офіційні особи в Росії визнають падіння
• Споживча активність росіян падає
• Ціни на нафту продовжать падати, що посилить негативні тенденції

Ситуація в економіці Росії почала істотно погіршуватися в 2025 році. Темпи зростання ВВП знижуються, інфляція зростає, дефіцит бюджету зростає. Після стагнації, яка мала місце в перші три роки війни, економіка країни-агресора почала демонструвати ознаки спаду. Іншими словами, стагнація виробництва і торгівлі стала поступово переходити в стан занепаду.

Очевидно негативні явища визнають не тільки світові експерти, а й російські аналітики. “У промисловості спостерігається стагнація. Обсяг виробництва – після зростання в кінці 2024 року – різко скоригувався в січні до рівня приблизно середини минулого року, а потім стабілізувався. Якщо розглядати динаміку промислового виробництва без галузей з переважною присутністю ОПК, то можна говорити про перехід до рецесії”, – йдеться в аналізі ситуації в РФ за перший квартал 2025 року Російського центру макроекономіки. Аналіз та короткострокове прогнозування. (ЦМАКП).

Видобуток і видобуток вуглеводнів падає

У Російській Федерації падає виробництво продуктів харчування, вуглеводнів, нафтопродуктів, будівельних матеріалів, чорна металургія, цивільне будівництво. «У першому кварталі цивільне виробництво впало на 0,8% на місяць, досягнувши найнижчого рівня з квітня 2023 року», — йдеться в аналізі Центру економічних і соціальних питань.

Російський уряд, всупереч оцінкам економістів, продовжує бути оптимістичним і придумувати евфемізми для опису ситуації. Уповільнення темпів зростання виробництва в ряді галузей називають «переходом від фронтального зростання до фрагментарного».

“Якщо на початку і в середині минулого року зростання було фронтальним, то зараз більш виражена фрагментація – десь сильніше зростання, десь спад, що в цілому нормально – не всі галузі можуть рости на десятки відсотків на рік. Така фрагментація в економіці, більш нерівномірні темпи зростання повинні бути”, – цитують російські джерела заступника голови Мінекономрозвитку РФ Поліну Крючкову.

Зростання ВВП майже потроїлося

Але цифри не сховаєш за словами. У першому кварталі 2025 року ВВП Росії зріс лише на 1,7% у річному вимірі, що значно нижче зростання на 5,4% за той же період 2024 року. Мінекономіки РФ прогнозує зростання на 2,5% у 2025 році, тоді як вважають міжнародні експертищо він сповільниться до 1,6%, порівняно з 4,3% у 2024 році.

Інфляція в 2025 році в РФ прогнозується досить високою – на рівні 7-8,2%, тоді як минулого року вона становила 9,52%. Наприкінці квітня Мінфін Росії погіршив очікуваний дефіцит федерального бюджету більш ніж у 3 рази – з 0,5% ВВП до 1,7% ВВП.

Негативні зміни в російській економіці є постійним наслідком санкцій, запроваджених партнерами України проти Росії, і результатом падіння цін на нафту, продаж якої є основним джерелом фінансування бюджету.

Базова ціна нафти для російського бюджету на 2025 рік становила 70 доларів за барель при критичному рівні 60 доларів. Зараз нафта марки Brent впала нижче 60 доларів за барель, російська нафта Urals впала нижче 50 доларів. Ціна знижується як через торговельні війни, оголошені Сполученими Штатами, так і через збільшення видобутку нафти країнами ОПЕК. Ціни на нафту можуть продовжити падіння. У червні ОПЕК+ погодилася збільшити видобуток ще на 411 тис. барелів на день, незважаючи на падіння цін і очікування зниження попиту.

Навіть російські експерти мають негативні очікування

У цьому випадку на Росію чекають ще серйозніші труднощі, припускає російський бізнесмен Олег Дерипаска. “Нафта подешевшає до $45 за барель. Це означає, що курс підніметься до 115-125 рублів за долар”, – думає він. Зараз долар в РФ коштує близько 82 рублів.

Відомий російський економіст Наталія Зубаревич відзначає значне зменшення надходжень до бюджету. “Ми бачимо, що зібрані доходи – це ті, які зібрані за січень-лютий, а не квартал, вибачте, січень-лютий – зібрано лише 10% річної норми. А за два місяці, розумієте, це як 1/6. 10% не вистачить. А майже 20% річної норми вже витратили на витрати”, – сказала вона.

Ситуацію в економіці можна назвати по-різному, зазначає Зубаревич. Але це не міняє суті. “Давайте, це питання лінгвістики. Комусь подобається слово “уповільнення”. Це, очевидно, визнається владою. Я віддаю перевагу слову “зсув у бік спаду”, але рецесії взагалі немає через те, що оборонні галузі і регіони підтягують показники”, – сказав експерт.

Банки тримаються, найбільші компанії вже в збитках

Російським банкам поки що вдалося попрацювати з хорошими результатами. Минулого року Сбербанк отримав рекордний чистий прибуток у 1,58 трильйона рублів ($18,1 мільярда). Проте рентабельність власного капіталу банку знизилася до 24% – у 2023 році вона становила 25,3%.

У першому кварталі 2025 року ВТБ збільшив чистий прибуток на 15,4% в порівнянні з аналогічним періодом минулого року, досягнувши 141,2 млрд руб. Але річний прибуток може впасти до 400 мільярдів рублів через жорстку монетарну політику та обмеження на зростання кредитування.

Але енергетики зазнають серйозних збитків. Газпром несе рекордні збитки. У 2024 році вони становили 1,08 трлн руб. Це сталося через падіння експорту до Європи та падіння вартості активів. Доходи від експорту газу скоротилися в 2,6 рази, незважаючи на збільшення поставок до Китаю.

Прибуток “Роснефти” в минулому році скоротився на 14,4% – до 1,084 трлн руб. Це сталося через зростання кредитних ставок і падіння курсу рубля до долара. У січні минулого року долар коштував 89 рублів, у грудні – вже 101 рубль. У 2025 році курс рубля зміцнився і в травні долар коштує близько 80 рублів. Це може бути пов'язано зі зниженням попиту на іноземну валюту на внутрішньому ринку через зменшення обсягів імпорту.

Рушійною силою російської економіки є військова промисловість

Фінансовий аналітик Андрій Шевчишин вважає, що найближчим часом нічого хорошого в економіці Росії не відбудеться. “Є зростання військової промисловості через війну. Промвиробництво до 1,1%. Якщо відняти військову промисловість, то це мінус. Зменшуються інвестиції, зменшилися трансферти в регіони – майже нічого не отримують. Зростає фармакологія, яка працює на імпортозаміщення через санкції, і хімія, яка є експортоорієнтованою галуззю, тому що виробляє добрива”, – зазначив експерт у коментарі. для РБК-Україна.

У всіх інших виробництво сповільнюється. “І це не тимчасове явище. Вони досягли стелі своїх можливостей і вже не можуть виправити ситуацію. Бюджетна подушка, яку вони якимось чином накачували, остаточно здулася”, – вважає Шевчишин.

Також експерт відзначає зниження купівельної активності. Темпи зростання роздрібних продажів у три з половиною рази нижчі за зростання доходів. «Реальні доходи населення зросли на 7,1% з урахуванням інфляції, а роздрібний товарообіг лише на 2,2%», – сказав Шевчишин. Така ситуація, на його думку, може бути пов'язана з тим, що до реальних доходів входять доходи від депозитів.

“Внутрішня торгівля гальмується, незважаючи на те, що гроші є. Кредитування обмежує Центробанк – мовляв, у них і так багато боргів. Реальні ставки за більш-менш довгостроковими кредитами до 40%”, – зазначає експерт.

Якщо дивитися в майбутнє, то криза в російській економіці вже поглибила свої метастази далеко за межі сфери державних фінансів, вважає екс-член ради НБУ, економіст Віталій Шапран. «Ситуація в багатьох галузях і регіонах настільки критична, що коли мене запитують, який мій прогноз щодо інфляції і ВВП в Росії на 2026 рік, я відповідаю, що для того, щоб робити такі прогнози, потрібно бути впевненим, що в 2026 році ця Росія буде існувати в нинішньому вигляді», — сказав він.

Позитивних прогнозів для російської економіки зараз практично неможливо знайти. Їх не дають не лише московські чиновники, а й лояльні до путінського режиму експерти. Якщо нафта продовжить дешевшати або навіть залишиться на нинішньому рівні, Російській Федерації доведеться істотно скоротити свій бюджет. В першу чергу під ніж ляжуть соціальні проекти та капітальне будівництво.