Економіка без колапсу: що буде з цінами, курсом і ВВП України у 2026 році
Економічна ситуація в Україні у 2026 році навряд чи суттєво відрізнятиметься від минулорічної, якщо війна триватиме. Але є ризики, які можуть погіршити результат. Аналіз та прогнози експертів щодо ВВП, курс долара та інфляція – в матеріалі спецгрупи РБК-Україна Юрія Дощатова.
Головна:
- Чи зростатиме економіка?
- Як будуть рости ціни?
- Яким буде курс долара до євро?
- Які основні ризики для економіки?
Україна зможе уникнути негативних сценаріїв розвитку економіки та браку ресурсів для фінансування армії та ведення бойових дій у 2026 році. Не буде падіння ВВП, не буде дефіциту коштів для Збройних Сил, а соціальні виплати та зарплати, які планується збільшити, мають виплачуватися вчасно. Це пов'язано з досягненням домовленостей з ЄС щодо фінансування України.
Буквально до середини грудня було відкрито питання про фінансування майже 20% бюджету країни за рахунок міжнародної допомоги – до 45 млрд євро. Причина – не було домовленості з ЄС про кредит для України. Рішення заблокувала Бельгія, яка побоялася брати на себе ризики повернення коштів Росії в разі закінчення війни та зняття санкцій проти РФ.
Але ЄС запропонував альтернативний варіант. 18 грудня було вирішено надати Україні кредит на 90 млрд євро шляхом спільних запозичень у країн ЄС. Це рішення є передумовою для запуску нової програми з МВФ на 8,1 мільярда доларів.
Сума позики була меншою за очікувані 140 мільярдів євро для репараційної позики, як і період фінансування. Кредит буде не на 4 роки, а на 2. Кошти діляться навпіл. У 2026 і 2027 роках Україна має отримати по 45 млрд євро, які можуть бути спрямовані як на бюджетні потреби соціального характеру, так і на фінансування армії.
Якщо військові дії припиняться, гроші будуть перенаправлені на проекти реконструкції. “Позика ЄС усуває серйозні побоювання щодо достатності ресурсів для покриття дефіциту бюджету в 2026 році. Частка позики ЄС, яка піде безпосередньо на покриття дефіциту бюджету, ще остаточно не визначена. Тому, якщо баланс ризиків безпеки погіршиться і витрати на оборону збільшаться, він може бути скоригований”, – зазначає аналітична група ICU.
Технічні роботи з підготовки документації та укладення кредитної угоди мають завершитися найближчими місяцями, щоб Київ мав доступ до фінансування з другого кварталу.
Президент України Володимир Зеленський і голова Єврокомісії Урсула фон дер Ляєн (фото: Getty Images)
В таких умовах практично гарантованого фінансування українська економіка цього року може почуватися відносно стабільно. Практично жоден із прогнозів фінансово-економічних аналітиків не передбачає падіння ВВП, стрибків інфляції чи різких коливань валютних курсів.
Зростання ВВП до 5%
Щоправда, прогнози дещо відрізняються. За даними Центру економічних стратегій, який проаналізував різні оцінки провідних українських та міжнародних аналітичних груп, зокрема: МВФ, KSE, Dragon Capital, Мінекономіки, НБУ, прогноз розвитку України на 2026 рік коливається. від 2,4% в умовах війни до 5% в умовах миру. Мінекономіки прогнозує зростання ВВП на рівні 2,5%, Світовий банк – до 2%.
Інфографіка за даними Держстату
Основний ризик – це інтенсивність бойових дій та рівень пошкодження об’єктів, у тому числі енергетичного. «В умовах постійних нападок складно визначити, що буде далі… Незважаючи на це, медіанні очікування дещо кращі, ніж у 2025 році: ВВП у 2026 році зросте до 2,4%, інфляція сповільниться, а девальвація буде незначною», – зазначають у ЦВК.
Головний економіст інвесткомпанії Dragon Capital Олена Білан вважає, що відсутність енергетичного перемир'я сповільнить економічне зростання. “Немає підстав очікувати, що у нас буде енергетичне перемир'я. Це забезпечить зростання ВВП до 1% (додаткове замовлення)”, – сказала вона під час експертна дискусія.
Аналітики групи ICU прогнозують невелике уповільнення зростання ВВП наступного року з очікуваних 2% у 2025 році. Це може статися насамперед через пошкодження енергетичної та транспортної інфраструктури внаслідок російських атак.
“Дефіцит електроенергії та труднощі з експортом товарів морським шляхом призводять до тимчасової зупинки великих виробництв. Додатковим обмежуючим фактором стане поступове скорочення дефіциту держбюджету та фіскальні стимули, а також затримка бізнесу з капітальними інвестиціями через високі ризики безпеки”, – йдеться в коментарі СКУ для РБК-Україна.
Ключовим двигуном економічного зростання, на думку експертів групи, залишатиметься споживання приватних домогосподарств. “Ми прогнозуємо зростання реального ВВП у 2026 році на рівні 1,2%», – зазначає ICU.
Економічне зростання забезпечить насамперед військовий сектор, вважають експерти. “Ми розраховуємо, що економіка буде підтримуватися за рахунок розвитку військово-промислового комплексу. Він стане основним драйвером зростання ВВП на 1%”, – сказав Білан.
Колишній радник президента України Олег Устенко також вважає, що саме військова промисловість забезпечить економічне зростання. “Економічне зростання буде підтримуватися в основному державними витратами, зосередженими на оборонно-промисловому комплексі. Додаткові витрати надходитимуть від партнерських програм допомоги, також орієнтованих на цей сектор”, – сказав він у коментарі РБК-Україна. Інших чинників відновлення економіки Устенко не бачить.
Аграрний експорт, який давав левову частку доходів минулих років, цього року не матиме такого ефекту. “Менше площ обробляють, менше удобрюють, менше сіють. Урожайність буде нижчою, а відповідно, буде менше експорту. У металургії немає перспектив зростання. Тому експорт не буде відігравати стимулюючої ролі для зростання ВВП наступного року”, – вважає він.
Інфляційні коливання
Інфляція, за прогнозами ЦВК, цього року не перевищить минулого року (у 2025 році очікується 9,2% – ред.) і може становити від 6,6 до 9,2%.
Інфографіка за даними Держстату
У ВСУ вважають, що інфляція буде на рівні прогнозу НБУ 6,6%. Зростання цін буде повільним у першій половині року та прискориться з червня. Але інфляція не перевищить 7% на рік.
«Фундаментальний інфляційний тиск буде нижчим через уповільнення зростання доходів, більш обережну поведінку споживачів у відповідь на високу невизначеність щодо термінів закінчення війни та високу пропозицію ключових продовольчих товарів на внутрішньому ринку», — відзначають експерти групи.
Завдяки зниженню інфляції НБУ зможе знизити облікову ставку з поточної від 15,5% до 13,5%.
Але економіка України не продовжить функціонувати в умовах рекордно високих зовнішніх дисбалансів протягом усього року, вважають експерти. Насамперед, йдеться про високий дефіцит зовнішньої торгівлі через швидке зростання імпорту та високий попит населення на іноземну валюту.
Але міжнародна фінансова допомога дозволить НБУ підтримувати достатні резерви для покриття дефіциту валюти на ринку та стримування девальвації. Незважаючи на це, ставка ще може зрости.
«Істотне уповільнення інфляції, зростання зовнішніх дисбалансів і, швидше за все, рекомендації МВФ спонукатимуть НБУ до незначного послаблення курсу гривні щодо долара протягом року. Наш прогноз курсу на кінець 2026 року – 44,3 гривні за долар США».– зазначили в реанімації.
Інфографіка прогнозу ICU
При цьому держбюджет розраховували з урахуванням курсу 45,7 гривні за долар. Зазвичай для цього Мінфін бере трохи завищену цифру, щоб збільшити обсяг грошової частини дохідної частини.
Ризики поточного року
Ключовим ризиком може бути недоотримання наших внутрішніх надходжень до державного бюджету. “Збори і податки, які збираються всередині країни, розраховані на зростання ВВП 2,5% ВВП. Але якщо ми візьмемо базовий сценарій зростання 1%, а саме так і буде, то це означає, що є ризик недоотримання мінімум $3 млрд, що за нинішнім курсом може скласти більше 130-150 млрд грн. Це серйозний ризик, через який доведеться вносити зміни до державного бюджету”, – Устенко. зазначив.
Він також бачить ризики у зриві графіка отримання міжнародної допомоги. «Якщо гроші не надходитимуть вчасно, це також може порушити фінансову стабільність», – підкреслив експерт.
Устенко також не надто оптимістично оцінює рівень інфляції. На його думку, інфляція буде в межах 10-15%. “Щодо курсу, то є всі можливості для того, щоб зберегти той коридор, який закладено в держбюджет. Курс долара до гривні в діапазоні 43-46 гривень за долар є логічним параметром. З огляду на це, курс євро має бути в діапазоні 50-56 гривень”, – додав економіст.
За експертними оцінками та прогнозами, фінансово-економічна ситуація в новому 2026 році не буде істотно відрізнятися від минулорічної. Очікування щодо основних макропоказників досить стримані, ризики такі ж, як і раніше – продовження війни та ритмічність отримання фінансової підтримки.
Опублікувати коментар