Долар знизився щодо світових валют, а євро лідирує

Євро очолив атаку на долар, незважаючи на очікуване наступне зниження ставки Європейським центральним банком (ЄЦБ).

Тиск на долар: тарифи, рахунки та конфлікти

Після юридичної невизначеності навколо торгових заходів минулого тижня увага ринків звернулася до планів президента США Дональда Трампа проштовхнути нові тарифи.

З 4 червня влада США планує подвоїти мита на імпорт сталі та алюмінію – з 25% до 50%. Це посилило занепокоєння інвесторів, особливо в умовах, коли тривають дискусії щодо законопроекту, який надасть Білому дому повноваження стягувати податки з іноземних компаній та інвесторів з країн з «несправедливою» податковою політикою.

Додатковий тиск на долар зробила заява Пекіна, який звинуватив США в порушенні домовленостей про постачання критичних корисних копалин. В результаті індекс долара різко впав, а євро, навпаки, зміцнився.

Геополітика та сировинні ринки: від України до ОПЕК+

У минулі вихідні також спостерігалося зростання глобальної напруженості. Міністр оборони США Піт Хегсет заявив, що з боку Китаю існує «перекональна та потенційно неминуча загроза», і закликав союзників в Індійсько-Тихоокеанському регіоні збільшити витрати на оборону.

Війна Росії проти України триває, українські безпілотники атакували російські авіабази в глибині території РФ. Конфлікт у секторі Газа не має ознак завершення.

У відповідь на волатильність ціни на нафту зросли приблизно на 3% після того, як ОПЕК+ вирішила залишити рівень видобутку незмінним у липні. Золото також трохи подорожчало – як традиційний «захисний актив» в умовах невизначеності.

Євро зростає на фоні ставок: виклик для ЄЦБ

Хоча очікується, що 5 червня ЄЦБ знизить ставки до 2% у восьмий раз за цикл, за останні чотири місяці євро вже виросло більш ніж на 10% щодо долара. Водночас реальні (з поправкою на інфляцію) ставки в єврозоні вперше за два роки повернуться до нуля. Однак валюта продовжує зростати, всупереч традиційним економічним моделям, які передбачають ослаблення валюти на тлі нижчих курсів.

Основними факторами такої поведінки є побоювання відтоку капіталу зі США, спричинені тарифною політикою та політичною нестабільністю, а також масштабна фіскальна підтримка німецької економіки. Велика частина європейського капіталу, раніше інвестованого в США, ймовірно, повернеться до Європи – особливо на фондовому ринку, де акції виглядають більш привабливими після зниження ставок.

Дилема для ЄЦБ: як впоратися з сильним євро

Нинішня ситуація ставить перед ЄЦБ складне завдання: з одного боку, зміцнення євро чинить дезінфляційний тиск, знижуючи ціни на імпорт, з іншого боку, може стимулювати внутрішній попит. Теоретично подальше пом’якшення політики має стримати зростання валюти, але на практиці ефект є протилежним.

Навіть за умови підвищення прогнозів щодо базової інфляції основний індекс може залишатися нижче цільового рівня в 2% до 2027 року, вважають економісти Morgan Stanley. Водночас очікування щодо зростання ВВП єврозони на 2025 рік можуть бути переглянуті в бік збільшення через фіскальні стимули та збільшення інвестицій.

«Глобальний момент євро» та його наслідки для України

Виступаючи в Берліні минулого тижня, голова ЄЦБ Крістін Лагард сказала, що це «глобальний момент євро» — можливість посилити роль єдиної європейської валюти як альтернативного резервного активу на тлі геополітичних та економічних змін.

Така динаміка може мати як позитивні, так і ризиковані наслідки для України. З одного боку, зміцнення євро може покращити умови торгівлі з ЄС, на який припадає значна частка українського експорту. З іншого боку, різкі коливання валютних курсів вимагають підвищеної уваги НБУ та Мінфіну до бюджетного планування та валютних інтервенцій.